개요 – Roblox란 무엇인가?
Roblox는 사용자들이 직접 게임을 만들고 즐길 수 있는 온라인 게임 플랫폼 및 게임 창작 시스템입니다. 2006년 공개 이후 꾸준히 성장해 왔으며, 2025년 2월 기준 일일 활성 사용자(DAU)가 8,530만 명에 달하고 있습니다. 이는 북미 어린이들의 절반 이상이 이용하는 규모입니다.
실적 요약: 성장 속 매출과 손실 병존
1분기(2025 Q1) 실적
예약금(Bookings)은 12억 1천만 달러로 전년 동기 대비 증가했으며, DAU는 9,780만 명으로 전년 대비 26% 증가했습니다. 회사는 2분기 예약금 가이던스를 11억 8천만 달러로 상향 조정하고, 연간 전망 역시 52.85억~53.6억 달러 범위로 상향했습니다.
2분기(2025 Q2) 실적
매출은 약 11억 달러로 시장 예상을 소폭 상회했고, 예약금(Bookings)은 약 14억 달러로 전년 대비 51% 증가했습니다. DAU는 1억1,180만 명으로 전년 대비 41% 증가했으며, 실적 발표 직후 주가는 시간 외 거래에서 19.7% 급등했습니다.
실적 요약 테이블
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 매출 | 약 $1.1B (Q2 기준) |
| 예약금(Bookings) | 약 $1.4B (전년 대비 +51%) |
| DAU | 111.8M (전년 대비 +41%) |
| 주가 반응 | 발표 후 +19.7% |
사용자 성장과 콘텐츠 혁신: “Grow a Garden”의 힘
사용자 성장의 중심, ‘Grow a Garden’
“Grow a Garden”은 2025년 3월 출시된 멀티플레이어 농장 시뮬레이터 게임으로, 7월 기준 동시 접속자 수(Concurrent Users)가 2,190만 명에 달하며 Roblox 내 역대 최다 기록을 경신했습니다. 해당 게임은 플랫폼 전체 예약금을 약 4% 증가시켰으며, 사용자 참여 확대에도 직접적으로 기여했습니다.
플랫폼 경쟁력과 수익 생태계
Roblox는 단순 게임 서비스가 아닌 크리에이터 이코노미 기반 플랫폼으로, DevEx 프로그램을 통해 개발자들이 Robux를 실물 화폐로 환전할 수 있습니다. 2024년 기준 창작자 수익은 9.23억 달러였으며, 2025년에는 10억 달러 이상이 예상됩니다. 월간 활성 사용자 수는 약 3억 8천만 명 수준으로 Steam보다 높은 수준입니다.
투자자 관점: 주가 흐름과 밸류에이션
주가 변동과 스톡 밸류에이션
2025년 들어 Roblox 주가는 연초 대비 +75% 이상 상승하며 시가총액이 약 810억 달러까지 증가했습니다. 가격 대비 현금흐름 비율(P/FCF)은 약 92배 수준으로, 여전히 손실을 기록 중인 기업으로서는 다소 높은 밸류에이션입니다. Oppenheimer는 사용자 성장세를 근거로 목표주가를 $125로 상향한 반면, Barclays는 성장 지속 가능성과 밸류부담을 이유로 ‘Equal Weight’를 유지했습니다.
리스크 요인
안전성 이슈 및 법적 리스크
2025년 8월 Louisiana 주정부가 Roblox를 상대로 소송을 제기하며 성인 콘텐츠 노출 위험과 프레데이터 리스크에 대한 문제를 제기했고, 이 소식이 발표된 직후 주가는 -7% 하락했습니다. 또한 Qatar는 플랫폼 전면 차단 결정을 내렸고 Indonesia 역시 부분 제한 경고를 내리면서 글로벌 규제 압박이 확대되는 모습입니다. Schlep 사건 등 콘텐츠 중재 문제도 지속되고 있다는 점은 장기적인 브랜드 리스크로 작용할 수 있습니다.
수익성 및 비용 구조
Roblox는 여전히 매분기 손실을 기록하고 있으며, 전문가들은 2029년까지의 흑자 전환이 쉽지 않을 것으로 예상하고 있습니다. 자유현금흐름(FCF)은 양호한 편이지만, 시장 기대치가 높다는 점에서 밸류에이션 부담은 지속될 가능성이 있습니다.
종합 평가
Roblox 주식은 2025년 실적 기준으로 강력한 사용자 수 증가와 신규 콘텐츠의 성공에 힘입어 성장 모멘텀을 유지하고 있습니다. 다만 법적 및 규제 리스크, 지속적인 손실 구조, 높은 밸류에이션은 명확한 위험 요소로 인식됩니다. 투자자들은 사용자 지표의 성장세가 유지되는지, 그리고 수익성 전환의 신호가 얼마나 빨리 나타나는지를 주기적으로 점검해야 합니다.
결론
2025년 Roblox는 강력한 콘텐츠 경쟁력과 사용자 기반 확대로 인해 여전히 높은 성장을 기록하고 있습니다. 그러나 법적·규제적 리스크 및 높은 밸류에이션으로 인한 가격 부담이 존재하므로, 중장기 투자 관점에서는 수익성 개선 여부를 꾸준히 모니터링하는 것이 중요합니다.